Los futuros de cerdo para abril registraron una ligera corrección después de haber alcanzado niveles elevados hacia finales de la semana pasada. En ese momento, los contratos de Lean Hogs abril estuvieron cerca de la barrera de los $100 USD, impulsados por múltiples factores de sentimiento alcista:

• Expectativas de fuerte demanda de carne de cerdo en primavera.
• Posible reducción de oferta por pérdidas asociadas a enfermedades.
• Demanda sólida de México por jamones.

De acuerdo con el reporte de la CFTC, los fondos administrados mantenían una posición neta larga de 123,396 contratos al 3 de febrero, reflejando una postura especulativa positiva.

Sin embargo, conforme abril se convierte en el contrato frontal, el mercado comienza a contrastar ese optimismo con la realidad diaria del mercado físico y mayorista.

MERCADO FÍSICO: SOPORTE EN EL CORTO PLAZO
Se anticipa soporte en el precio cash debido a factores productivos:
• El peso promedio de cerdos de productores fue 3 libras menor (-1.3%) vs. inicios de enero.
• Los pesos en canal están similares al año pasado.

Esto indica que, pese a tormentas invernales, los productores siguen al día en comercialización. En contraste:
• Cerdos propiedad de empacadoras están +1.2% año contra año.
• Pero estos no determinan el índice CME utilizado para referencia de precios.

PORK CUTOUT: TENDENCIA DÉBIL
El principal factor de presión ha sido la incapacidad del Pork Cutout de sostener la tendencia alcista.
• Valor reciente: $95.83/cwt
• Variación anual: -3.8%

La debilidad proviene principalmente de la panceta.

PANCETA: ALTA VOLATILIDAD HISTÓRICA
El mercado de bellies presenta amplios rangos estacionales.

En los últimos 5 años (mediados de febrero):
• Mínimo: $95/cwt
• Máximo: $220/cwt
Referencias:
• 2022 → Máximo del ciclo
• 2023 → Mínimo del ciclo
• 2024 → ~$125
• 2025 → >$170
• 2026 → $136 (-19.4% anual)

Para sostener cerdos de $100 en abril se requeriría:
• Cutout: $108 – $110
• Panceta: $165 – $170

Hoy por hoy, la tendencia no respalda ese escenario.

 

PIERNA: VARIABLE CLAVE HACIA PASCUA
Históricamente la pierna suben en febrero debido a:

Producción para órdenes de Pascua.
• Compras anticipadas de exportación.
Sin embargo, la tendencia actual aún no apunta a niveles de $95/cwt para abril.
Se necesita mayor confirmación para sostener el optimismo del mercado.

 

LECTURA PARA EL MERCADO
Factores alcistas
• Fondos largos.
• Demanda estacional.
• Soporte en cash.
Factores bajistas
• Panceta débil.
• Cutout sin tendencia clara.
• Jamón sin fuerza suficiente.
Conclusión:
Narrativa alcista… pero fundamentales aún mixtos.

IMPLICACIONES COMERCIALES
Corto Plazo
• Volatilidad en cortes.
• Soporte moderado en cash.
Mediano Plazo
• Dependencia en exportaciones.
• Estacionalidad de Pascua clave.
Riesgo Principal Que panceta no confirme rally

 

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