PANORAMA MACRO DE ESTA SEMANA

Esta es ya la tercera semana del cierre del gobierno. Miembros de la administración aparecieron en televisión diciendo que creen que terminará en algún momento de esta semana, pero eso es mayormente especulación. Seguimos sin varios reportes clave y, mientras más se prolongue, más probable será que veamos huecos en los datos. Un informe que sí se publicará a pesar del cierre es el Índice de Precios al Consumidor (CPI), programado para el viernes 24 de octubre. Como los datos saldrán temprano por la mañana, incluiremos una actualización en este reporte poco después. Las expectativas son que tanto el CPI general como el subyacente aumenten al mismo ritmo del mes previo, +0.4% y +0.3%, respectivamente.

ACTUALIZACIÓN DE OFERTA DE RES Y CERDO
USDA no ha actualizado las cifras de producción, por lo que seguimos basándonos en datos parciales y estimaciones. La matanza de cerdos la semana pasada fue de alrededor de 2.59 millones de cabezas, 0.7% por debajo del año anterior. Los pesos de canal con base en datos de MPR están alrededor de 1% por encima del año pasado, lo que sugiere que la oferta de carne de cerdo está aproximadamente en línea con los niveles de hace un año. Para quienes se pregunten qué tan precisas son esas estimaciones de peso, el gráfico adjunto muestra cómo los datos de MPR (línea azul) se comparan con las estadísticas oficiales del USDA.

DEMANDA DE CERDO Y SITUACIÓN DE PRIMALES
La demanda de cerdo se mantiene relativamente firme dada la situación actual de oferta. El ‘cutout’ porcino promedió la semana pasada $104.84/cwt, 10% por encima de los niveles del año pasado. Sin embargo, las ganancias no son uniformes entre primales: los precios de pierna y recorte superan el 20% a/a (ver página 2), mientras que el primal de lomo sube menos de 4% y las pancetas (bellies) apenas 1% por arriba del año pasado.
Las pancetas estaban en oferta corta cuando la matanza estaba por debajo de 2.4 millones por semana y las ventas de comida rápida alcanzaban su pico estacional en verano. Ahora la matanza ronda 2.6 millones y las ventas de comida rápida van cediendo.

MATANZA DE BOVINOS Y 90CL
La matanza de bovinos la semana pasada se estimó en 567,000 cabezas, +20,000 contra la semana previa y la más alta desde mediados de septiembre. Los bovinos terminados explicaron la mayor parte del aumento semanal, estimados en 460,000 cabezas vs. 441,000 la semana anterior. La matanza de terminados cae 5.8% interanual, pero la disminución en la producción de res terminada es menor dado que los pesos corren casi 3% por encima del año pasado. La matanza de no-terminados se estimó en 107,000 cabezas, 10% por debajo del año pasado pero la más alta desde marzo. Con unas cuantas cargas adicionales de res magra fresca en el mercado, los precios 90CL cedieron la semana pasada, con algunos ‘prints’ diarios por debajo del promedio semanal.
Estacionalmente, los precios de res magra tienden a suavizarse en otoño, así que conviene recordar que este movimiento probablemente tiene más que ver con la estacionalidad normal que con promesas gubernamentales de bajar precios.

¿PUEDE EL GOBIERNO BAJAR LOS PRECIOS?
Hubo una oleada de operaciones de pánico el viernes después de que el presidente Trump dijo que tiene un acuerdo—presumiblemente con Argentina—que ayudaría a aliviar los precios de la res. Lo comentaremos más a fondo mañana, pero baste decir que EE. UU. no puede comprar suficiente res de Argentina como para mover
materialmente la aguja del mercado. La ‘gestión de precios’ por parte del gobierno se ajusta más a burócratas chinos o a peronistas. Dicho esto, sí hay pasos que la administración puede tomar: puede facilitar que los productores estadounidenses  hagan negocios reduciendo cargas regulatorias y aliviando fricciones comerciales. Los precios de la carne molida están altos porque la demanda ha superado a la oferta de corto plazo. Eso es positivo: brinda un incentivo para que los productores domésticos crezcan su negocio.

RESUMEN RÁPIDO DE PRECIOS Y PRODUCCIÓN (SEMANA AL 11-OCT-2025)

  • Cutout porcino (205 lb): $104.85/cwt, +10.3% a/a. pierna +23.5% a/a; Lomo +3.6% a/a; Panceta +1.1% a/a.
  • Precio base nacional de cerdo en canal: $96.09–100.91/cwt (ponderados), arriba vs. 2024.
  • Ganado en pie (novillo terminado): $229.96/cwt; en canal: $359.72/cwt.
  • Cutout de res Choice: $365.25/cwt (−0.5% s/s, +18.4% a/a).
  • Trimmings 50% res: $139.42/cwt (+2.1% s/s, +102% a/a). Trimmings 90%: $426.01/cwt (−0.7% s/s, +21.4% a/a).
  • Pollo joven (RTC): 875.7 millones lb (−2.0% s/s, +3.0% a/a); precio compuesto ave entera: 107.88 $/cwt (−16.2% a/a).
  • Pavo: producción 100.7 millones lb (−1.6% s/s, −3.1% a/a); hen 8–16 lb: 174.00 $/cwt (+67% a/a).
  • Granos: Maíz Omaha $3.93/bu; Soya IL $10.05/bu; Harina de soya $285.80/ton.

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